随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　九龙司是哪里？>华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增九龙司是哪里？、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配九龙司是哪里？置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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