今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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