上市(shì)公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日(rì)低于1元，触及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股(gǔ)票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只因正股退(tuì)市而强制退(tuì)市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已(yǐ)进入退市美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(shì)整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股票双重属(shǔ)性(xìng)，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为(wèi)流传的(de)说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加(jiā)油，下(xià)跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在(zài)可转债(zhài)30多年发展中，此(cǐ)前一直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债等的退市(shì)，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破(pò)产重整，公司发行的可转债划(huà)归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的(de)羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意料，早已在(zài)相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的可转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转债也跟(gēn美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)着出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升。退(tuì)市，或(huò)将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学(xué)会优择品种，规避(bì)风险(xiǎn)。在选择债券时(shí)，要理(lǐ)性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成长性(xìng)、估值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时(shí)，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较高的标(biāo)的，而选择正股经营效(xiào)益(yì)良(liáng)好、估值(zhí)合理且随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切(qiè)关注可转债市场(chǎng)风(fēng)格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟(gēn)上(shàng)形势变化。目(mù)前(qián)关(guān)于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给(gěi)予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可(kě)转债在(zài)退市后(hòu)是否(fǒu)仍(réng)存在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加强对(duì)可转债的(de)风险防控，强化发(fā)行前的(de)信用(yòng)评(píng)级，对于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑提高(gāo)担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关(guān)要求，适(shì)当提(tí)升准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位、根本性的变(biàn)化(huà)。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行(xíng)不通(tōng)了，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不能视而(ér)不见了。各市(shì)场参与主体还需顺(shùn)时(shí)应(yīng)势，调整包(bāo)括可转债在内(nèi)的投(tóu)资方法，完善配套(tào)制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377